Donald Trump
Hiver 2025 – Une offensive réglementaire aux allures de ras-de-marée
Cet été, le président Donald Trump a ratifié le Genius Act, une loi fédérale visant à faciliter la diffusion des stablecoins en dollars , ces cryptomonnaies indexées sur des actifs stables comme le dollar , marquant un tournant significatif dans l’offensive américaine en faveur des crypto-actifs
1. Une innovation monétaire au service du dollar… mais à quel prix ?
- Le Genius Act accompagne d’autres mesures pro-crypto : création d’une réserve stratégique de bitcoins, inclusion des crypto-actifs dans les plans d’épargne retraite, et assouplissement réglementaire
- Pour les économistes Céline et Nadia Antonin (OFCE et Banque de France), l’initiative est porteuse de risques systémiques majeurs. Premièrement, la législation n’offre aucune protection aux investisseurs : en cas de défaut d’un émetteur, les épargnants peuvent tout perdre
- Deuxièmement, les stablecoins échappent à la politique monétaire, affaiblissant de facto le rôle des banques centrales — en particulier la Fed — et réduisant la capacité des banques traditionnelles à prêter, si les individus se tournent massivement vers ces jetons numériques .
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2. Europe et pays émergents, pris entre innovation et souveraineté
- L’approche américaine contraste fortement avec le modèle européen, incarné par le règlement MiCA, qui priorise la protection du consommateur plutôt que la libre innovation. En parallèle, les risques associés aux stablecoins , fraude, blanchiment, terrorisme financier , sont souvent sous-estimés aux États-Unis
- Géopolitiquement, l’initiative est une manœuvre stratégique visant à renforcer l’hégémonie du dollar, freinant les efforts de dédollarisation entrepris notamment par les pays du Brics
- Pour l’Europe, l’enjeu majeur est d’accélérer la mise en place d’un euro numérique via MiCA 2, afin de contrecarrer l’influence grandissante des stablecoins en dollars et protéger la souveraineté monétaire .
3. Une fragilité insoupçonnée dans la promesse de stabilité
- Derrière l’image rassurante du stablecoin se cache un risque de panique systémique. Si un acteur majeur comme Tether était mis en cause, cela pourrait déclencher une ruée sur les retraits , sans filet de garantie équivalent à celui des dépôts bancaires — et provoquer un effondrement brutal
- De plus, les émetteurs de stablecoins détiennent une part notable de dette américaine, souvent à court terme. En cas de crise, une vente massive pourrait déstabiliser le marché obligataire, fragiliser le refinancement de la dette publique et faire monter les taux d’intérêt , paradoxalement, un instrument censé renforcer le dollar pourrait en réalité fragiliser l’économie américaine
4. Comparaison avec la crise des subprimes — le spectre d’une répétition historique
Les économistes établissent un parallèle puissant avec la crise des subprimes (2007-2008). Alors, comme aujourd’hui dans l’univers crypto, le système jouait sur la titrisation de produits à haut risque tout en prétendant les rendre sûrs. Quand la panique s’est installée, personne ne savait qui détenait réellement le risque , un chaos financier s’en est suivi ,
Les stablecoins, de même, peuvent catalyser un effet de domino, amplifiant les erreurs de confiance et l’opacité financière, dans un système désormais beaucoup plus vaste et connecté ,
Conclusion – Entre opportunité monétaire et risque systémique
Le Genius Act illustre bien le dilemme central de l’ère numérique : l’attrait d’une régulation pro-innovation contre les menaces profondes à la stabilité financière. D’un côté, les États-Unis misent sur l’avenir des crypto-actifs et la consolidation du rôle du dollar ; de l’autre, l’Europe se positionne en défenseuse de la souveraineté monétaire et des consommateurs.
Rien ne garantit que cette offensive monétaire américaine restera sans conséquence. Les risques , panique, fragilité des marchés, marginalisation des banques centrales , sont réels et ne doivent pas être ignorés.
Conclusion personnelle : l’émergence des stablecoins n’est ni une fatalité, ni une panacée. Le défi est d’y répondre avec un équilibre subtil entre innovation responsable, sécurité des citoyens et préservation de la souveraineté monétaire. Une approche européenne réfléchie, qui allie régulation claire, euro numérique et vigilance stratégique, pourrait servir de modèle , à condition d’agir vite et avec détermination.